Факторы притока прямых иностранных инвестиций в регионы России: панельный анализ структурных и конъюнктурных детерминант

Цель: выявление и сравнительный анализ структурных (медленно меняющихся) и конъюнктурных (подверженных краткосрочным колебаниям) детерминант притока прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в регионы Российской Федерации.

Методы: на панельных данных по 81 региону за 2013–2023 гг. с лагированными переменными для учета эндогенности оценены модели с фиксированными (FE) и случайными эффектами (RE), а также Ridge-регрессия с кросс-валидационным подбором параметра регуляризации для ранжирования факторов по силе влияния.

Результаты: установлено, что приток ПИИ определяется преимущественно структурными характеристиками регионов: развитостью финансовой инфраструктуры (кредитные организации), предшествующей инвестиционной активностью, отраслевой специализацией (сырьевые регионы привлекают больше капитала). Модель с фиксированными эффектами не выявила значимых факторов (R² within = 0,019), тогда как модель со случайными эффектами объясняет 74,2 % межрегиональной вариации. Ridge-регрессия (R² = 0,701) подтвердила ранжирование: наибольший вклад вносят индекс инновационной политики (отрицательная связь), уровень безработицы (положительная связь), число кредитных организаций и отраслевые фиктивные переменные. Инновационные и инфраструктурные показатели оказались незначимыми.

Научная новизна: на российских данных продемонстрировано принципиальное расхождение результатов FE- и RE-спецификаций, указывающее на доминирование межрегиональных различий над внутрирегиональной динамикой. Это означает, что иностранные инвесторы принимают решения о вложении капитала не на основе ежегодных колебаний показателей внутри конкретного региона, а исходя из его устойчивых, долгосрочных конкурентных преимуществ. Расхождение свидетельствует, что улучшение инвестиционного климата требует не оперативных точечных мер, а системных институциональных сдвигов, формирующих принципиально иной уровень привлекательности территории. Применение Ridge-регрессии позволило получить устойчивое ранжирование факторов в условиях мультиколлинеарности.

Практическая значимость: результаты обосновывают необходимость смещения региональной инвестиционной политики с краткосрочных мер на долгосрочные институциональные преобразования: развитие финансовой инфраструктуры, поддержку инвестиционной активности, учет сложившейся отраслевой специализации. Отрицательная связь с инновационной политикой требует пересмотра ее механизмов.

1. Базуева, Е. В., Модорская, Г. Г., Щелканова, М. А. (2023). Совершенствование системы управления затратами на импорт оборудования на основе оптимизации вспомогательных бизнес-процессов предприятия. Вестник Пермского университета. Серия: Экономика, 18(2), 176–189. EDN: RXONMI. DOI: 10.17072/1994-9960-2023-2-176-189

2. Васильева, Р. И., Войтенков, В. А., Уразбаева, А. Р. (2022). Моделирование влияния территориальных детерминант на экспортную диверсификацию регионов России. Journal of Applied Economic Research, 21(1), 79–100. EDN: ZTFUQR. DOI: 10.15826/vestnik.2022.21.1.004

3. Итри, Х. (2022). Влияние инноваций на экономическое развитие в странах России и Марокко. Российский внешнеэкономический вестник, 1, 124–132. EDN: WWSWZU. DOI: 10.24412/2072-8042-2022-1-124-132

4. Князева, И. Г., Пугина, К. А. (2023). Влияние институциональных факторов на потоки прямых иностранных инвестиций (на примере стабилизационной оговорки). Вестник Омского университета. Серия: Экономика, 21(1), 5–15. EDN: EGJYBW. DOI: 10.24147/1812-3988.2023.21(1).5-15

5. Кожина, Е. А., Лавренчук, Е. Н. (2017). Детерминанты прямых иностранных инвестиций в регионы Российской Федерации: результаты экономико-математического моделирования. Вестник Пермского университета. Серия: Экономика, 12(3), 404–420. EDN: ZMVWWR. DOI: 10.17072/1994-9960-2017-3-404-420

6. Леднева, О. В., Тиндова, М. Г. (2025). Панельные данные в анализе регионального агропромышленного комплекса. Продовольственная политика и безопасность, 12(2), 343–356. EDN: ITLFVI. DOI: 10.18334/ppib.12.2.123105

7. Лыткин, С. О. (2022). Привлечение прямых иностранных инвестиций: проблемы и пути решения в условиях санкций. Экономика, предпринимательство и право, 12(6), 1841–1854. EDN: URWOOB. DOI: 10.18334/epp.12.6.114815

8. Мариев, О. С., Чипчагова, Д. В. (2020). Эконометрические модели оценки детерминант прямых иностранных инвестиций в регионы Российской Федерации. Журнал экономической теории, 17(3), 752–759. EDN: PCAAWN. DOI: 10.31063/2073-6517/2020.17-3.18

9. Муха, Д. В. (2019). Роль прямых инвестиций многонациональных корпораций в развитии научно-технологической и инновационной сферы. Экономика и банки, 7, 55–69.

10. Сафиуллин, М. Р., Груничев, А. С., Ельшин, Л. А., Абдукаева, А. А. (2019). Исследование репутационного капитала региона: методологические подходы и их апробация. Казань: Артифакт.

11. Селезнева, З. В., Евдокимова, М. С. (2022). Проблема эндогенности в корпоративных финансах: теория и практика. Финансы: теория и практика, 26(3), 64–84. EDN: PMCCMA. DOI: 10.26794/2587-5671-2022-26-3-64-84

12. Сюй, Х., Лю, Ц. (2024). Роль прямых иностранных инвестиций в продвижении трансграничных технологических инноваций. Экономические отношения, 14(1), 25–34. EDN: DBDYPT. DOI: 10.18334/eo.14.1.120750

13. Трегуб, И. В., Иако, М. (2022). Эконометрический анализ эффективности государственных мер финансового стимулирования развития региона. Финансы: теория и практика, 26(3), 129–145. EDN: CKZDWE. DOI: 10.26794/2587-5671-2022-26-3-129-145

14. Ashurov, S., Othman, A. H. A., Bin Rosman, R., & Bin Haron, R. (2020). The determinants of foreign direct investment in Central Asian region: A case study of Tajikistan, Kazakhstan, Kyrgyzstan, Turkmenistan and Uzbekistan (A quantitative analysis using GMM). Russian Journal of Economics, 6(2), 162–176. EDN: CPPKGU. DOI: 10.32609/j.ruje.6.48556

15. Atobatele, O. (2023). Determinants of foreign direct investment flows to Africa: A dynamic panel data analysis. Modern Economy, 14(6), 847–866. EDN: NVPGSH. DOI: 10.4236/me.2023.146046

16. Baltagi, B. H. (2005). Econometric analysis of panel data (3rd ed.). John Wiley & Sons.

17. Castellani, D., Marin, G., Montresor, S., & Zanfei, A. (2020). Foreign direct investments and regional specialization in environmental technologies (SEEDS Working Paper 04/2020).

18. Doytch, N., & Tochkov, K. (2025). Uneven partners: The regional dynamics of FDI flows between China and Russia. Asia and the Global Economy, 5(2), 100124. EDN: INRVMP. DOI: 10.1016/j.aglobe.2025.100124

19. Dunning, J. H. (1993). Multinational enterprises and the global economy. Addison-Wesley.

20. Faruq, A. (2023). Determinants of foreign direct investment (FDI): A panel data analysis for the emerging Asian economies. European Journal of Business and Management Research, 8(6), 35–43. EDN: ARVTBF. DOI: 10.24018/ejbmr.2023.8.6.2168

21. Hakim, D. R., Ahman, E., & Kusnendi, K. (2023). The effect of FDI on the host countries‘ employment: A meta-regression analysis. Russian Journal of Economics, 9(2), 158–182. EDN: OPHHRU. DOI: 10.32609/j.ruje.9.98252

22. Hunady, J., & Orviska, M. (2014). Determinants of foreign direct investment in EU countries – Do corporate taxes really matter? Procedia Economics and Finance, 12, 243–250. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(14)00341-4

23. Islam, M. S., & Beloucif, A. (2024). Determinants of foreign direct investment: A systematic review of the empirical studies. Foreign Trade Review, 59(2), 309–337. EDN: FMZFEA. DOI: 10.1177/00157325231158846

24. Kumari, R., & Sharma, A. K. (2017). Determinants of foreign direct investment in developing countries: A panel data study. International Journal of Emerging Markets, 12(4), 658–682. https://doi.org/10.1108/IJoEM-10-2014-0169

25. Li, J., Ding, H., Hu, Y., & Wan, G. (2021). Dealing with dynamic endogeneity in international business research. Journal of International Business Studies, 52, 339–362. EDN: JSHGZD. DOI: 10.1057/s41267-020-00398-8

26. Nacken, T., Karreman, B., & Pennings, E. (2024). Addressing endogeneity in the relationship between early entry and performance: The case of foreign market expansion. Long Range Planning, 57(6), 102478. EDN: EUWNNQ. DOI: 10.1016/j.lrp.2024.102478

27. Pham, X. H., Vu, N. X., Nguyen, T. P. T., & Le, M. H. (2024). Nexus of innovation, foreign direct investment, economic growth and renewable energy: New insights from 60 countries. Energy Reports, 11, 1834–1845. EDN: QNNRFX. DOI: 10.1016/j.egyr.2024.01.050

28. Rao, A., Ali, M., & Smith, J. M. (2024). Foreign direct investment and domestic innovation: Roles of absorptive capacity, quality of regulations and property rights. PLoS One, 19(3), e0298913. EDN: DILCMC. DOI: 10.1371/journal.pone.0298913

29. Saini, N., & Singhania, M. (2018). Determinants of FDI in developed and developing countries: A quantitative analysis using GMM. Journal of Economic Studies, 45(2), 348–382. https://doi.org/10.1108/JES-07-2016-0138

30. Thu, N. A. (2024). Innovation and foreign direct investment attraction in developing countries. Cogent Economics & Finance, 12(1), 2312386. EDN: CWMVMZ. DOI: 10.1080/23322039.2024.2312386

31. Wooldridge, J. M. (2010). Econometric analysis of cross section and panel data (2nd ed.). MIT Press.

32. Zerihun, H. L., Erena, O. T., Tegene, K. B., Mekonnen, D. Z., Woyessa, M. A., Anjulo, D. D., Alaka, H. M., Gellebo, D. G., Ademe, B. T., & Debele, S. A. (2025). Foreign direct investment, institutional quality and innovation: Insight from African countries. International Journal of Innovation Science, ahead-of-print. https://doi.org/10.1108/IJIS-05-2025-0234