Стейблкоины как имплементация теории частных денег Хайека

Цель: поиск новых путей и форм эволюции института частных денег на базе одного из типов криптовалют, называемых стейблкоинами.Методы: в исследовании используются подходы исторической школы в традиции Д. Норта, эволюционной экономики и австрийской экономической школы, а также новой институциональной экономики.Результаты: изначальные задачи создания биткоина в результате ажиотажа вокруг его ценности привели к искажению первоначальной концепции формирования «частных денег» и использованию криптовалюты в незаконных операциях. Развитию частной монетарной парадигмы также мешают высокая волатильность и непредсказуемость курса криптовалют. Решению этой проблемы могут служить стейблкоины, в большей степени способные к выполнению функции «денег Хайека». В статье рассмотрены основные положения концепции демонополизации денежного обращения в теории Хайека, а также возможности ее реализации с учетом произошедших институциональных технологических инноваций. Изучена схема работы и распространения стейблкоинов на примере криптовалюты Tether. Определены основные причины использования стейблкоинов как частной формы денег, а также некоторые препятствия по их развитию. Рассмотрены возможности их дальнейшей имплементации в реальный сектор на базе системы гибкого обеспечения новых эмитируемых токенов.Научная новизна: заключается в целостной оценке эволюции институциональной структуры частных денег на базе анализа характеристик и путей имплементации отдельных видов криптовалют в реальный сектор экономики. Определены перспективы формирования рынка частных денег на основе модели Хайека.Практическая значимость: заключается в дальнейшем развитии рынка криптовалют и формировании институциональной среды рынка частных денег.

1. Hayek F. A. Denationalisation of Money - The Argument Refined An Analysis of the Theory and Practice of Concurrent Currencies // The institute of economic Affairs. 1990. P. 138.

2. Syropyatov V. A., Maskaev A. I. Evolution of the institutional structure of private money in the form of cryptocurrencies - development models and controversy with Hayek's position // Journal of Economic Regulation. 2020. Т. 11, № 3. С. 38-48. DOI: https://doi.org/10.17835/2078-5429.2020.11.3.038-048

3. Сыропятов В. А. Возможности использования криптовалют в качестве инструмента имплементации теории частных денег // Россия, Европа, Азия: цифровизация глобального пространства. 2018. C. 391-394.

4. Календарь ICO // Информационный портал Investing. URL: https://ru.investing.com/crypto/ico-calendar (дата обращения: 15.02.2021).

5. Swankie G. Examining the Price Dynamics of the Cryptocurrency Market and Predicting Bitcoin Price Through the Application of Statistical Analysis and Deep Learning // MSc Financial Technology. 2019. P. 9.

6. Kurihara Y., Fukushima A. How Does Price of Bitcoin Volatility Change? // International Research in Economics and Finance. 2018. № 2 (1). Pp. 8-14.

7. Weber B. Bitcoin and the legitimacy crisis of money // Cambridge Journal of Economics. 2015. № 40 (1). Pp. 1-25.

8. Baur D., Lee D. A. Bitcoin: Medium of Exchange or Speculative Assets? // Journal of International Financial Markets Institutions and Money. 2017. № 54. Pp. 1-32.

9. Uddin A., Ali H., Masih M. Bitcoin - A hype or digital gold? Global evidence // Australian economic papers. 2020. Vol. 59, Iss. 3. Pp. 215-231.

10. Baur D., Dimpfl T., Kuck K. Bitcoin, Gold and the US dollar - A Replication and Extension // Finance Research Letters. 2018. Vol. 25. Pp. 103-110.

11. Nagarajan S. Bitcoin is like 'digital gold' and won't be used the same as a traditional currency in at least 5 years, billionaire investor Mike Novogratz says. URL: https://markets.businessinsider.com/ (дата обращения: 15.02.2021).

12. Hassani, H., Huang, X., Silva, E. Banking with blockchain-ed big data // Journal of Management Analytics. 2018. Vol. 5, Iss. 4. Pp. 256-275.

13. Zohar A. Bitcoin // Communications of the ACM. 2015. № 58 (9). Pp. 104-113.

14. Ametrano F. M. Hayek Money: the Cryptocurrency Price Stability Solution // SSRN Electronic Journal. 2016. Pp. 1-51.

15. Riegel E. C. Private Enterprise Money Private Enterprise Money A Non-Political Money System. URL: https://www. community-exchange.org/docs/Riegel/private_enterprise_money.pdf (дата обращения: 15.02.2021).

16. Хайек Ф. Частные деньги. М., 1996. 109 c.

17. Сыропятов В. А. Свободная банковская эра США, как важный этап эволюции института частных денег // Journal of Economic Regulation. 2019. Т. 10. C. 57-63.

18. Huerta de Soto J. Money, bank credit, and economic cycles. Ludwig von Mises Institute. URL: https://mises.org/library/ money-bank-credit-and-economic-cycles (дата обращения: 15.02.2021).

19. Bordo M., Redish A. Canadian deflations and the twisting aggregate supply curve. URL: http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/ download?doi=10.1.1.198.7727&rep=rep1&type=pdf (дата обращения: 15.02.2021).

20. Bordo M., Lane J., Redish A. Good versus bad deflation: lessons from the gold standard era. URL: https://www.nber.org/ papers/w10329 (дата обращения: 15.02.2021).

21. Gross Domestic Product. Federal Reserve Bank of St. Louis. URL: https://fred.stlouisfed.org/series/GDP (дата обращения: 15.02.2021).

22. The Great Inflation: A Historical Overview and Lessons Learned. Federal Reserve Bank of St. Louis. URL: https://research. stlouisfed.org/publications/page1-econ/2012/10/01/the-great-inflation-a-historical-overview-and-lessons-learned/ (дата обращения: 15.02.2021).

23. Friedman M. Money Mischief - Episodes in Monetary History // Mariner Books. 1994. P. 304.

24. Orphanides A., Williams J. Monetary Policy Mistakes and the Evolution of Inflation Expectations // Federal Reserve Bank of San Francisco. 2011. Working paper series 2010-12. Pp. 31-32.

25. The Regulation Paradox of Initial Coin Offerings: A Case Study Approach / A. R. Zhang, A. Raveenthiran, J. Mukai, R. Naeem et al. // Front. Blockchain. 2019. URL: https://www.frontiersin.org/articles/10.3389/fbloc.2019.00002/full (дата обращения: 15.02.2021).

26. Casting Light on Central Bank Digital Currency / T. Mancini-Griffoli, M. S. Peria, I. Agur, A. Ari. 2018. URL: https://www. researchgate.net/publication/332576968_Casting_Light_on_Central_Bank_Digital_Currencies (дата обращения: 15.02.2021).

27. Lyons R., Viswanath-Natraj G. What Keeps Stablecoins Stable? // SSRN Journal. 2020. P. 3.

28. Угроза для крипторынка: как Tether захватывает индустрию // РБК Крипто. URL: https://www.rbc.ru/crypto/ news/5f9e7bdf9a794755c762f39b (дата обращения: 15.02.2021).

29. Ведущие криптовалюты // Информационный портал Investing. URL: https://ru.investing.com/crypto/ (дата обращения: 15.02.2021).

30. Tether official project site. URL: https://tether.to/ (дата обращения: 15.02.2021).

31. Tether and Bitfinex reach settlement with New York Attorney General’s Office. Tether twitter account. URL: https://twitter. com/Tether_to/status/1364197572680810496 (дата обращения: 15.03.2021).

32. Tether White paper. Ofiicial Tether site. URL: https://tether.to/wp-content/uploads/2016/06/TetherWhitePaper.pdf (дата обращения: 15.02.2021).

33. Lyons R., Viswanath-Natraj G. What Keeps Stablecoins Stable? // SSRN Journal. 2020. P. 22.

34. Wei W. C. The impact of Tether grants on Bitcoin // Economics Letters. 2018. Vol. 171. Pp. 19-22.

35. Calle G., Zalles D. B. Will Businesses Ever Use Stablecoins? R3 Reports 2019. URL: https://www.r3.com/reports/will- businesses-ever-use-stablecoins/ (дата обращения: 15.02.2021).

36. Hoang L., Baur D. How Stable Are Stablecoins? // SSRN Electronic Journal. 2020. Pp. 1-24.

37. Samman G., Masanto A., The State of Stablecoins 2019: Hype vs. Reality in the Race for Stable, Global, Digital Money. URL: http://sammantics.com/blog/2019/2/24/the-state-of-stablecoins-2019-hype-vs-reality-in-the-race-for-stable-global-digital- money-d (дата обращения: 15.02.2021).

38. Kołodziejczyk H., Jarno K. Stablecoin - the stable cryptocurrency // Studia. 2020. № 3 (63). Pp. 155-170.

39. Tether Lawyer Admits Stablecoin Now 74% Backed by Cash and Equivalents. Coindesk. URL: https://www.coindesk.com/ tether-lawyer-confirms-stablecoin-74-percent-backed-by-cash-and-equivalents (дата обращения: 15.02.2021).

40. Smit J. P., Buekens F., Plessis S. Cigarettes, dollars and bitcoins - an essay on the ontology of money // Journal of Institutional Economics. 2015. № 1 (02). Pp. 1-21.

41. На рынке криптовалют появились первые токены на виски. РБК Крипто. URL: https://www.rbc.ru/crypto/ news/6005b2189a79475207cfadbc (дата обращения: 15.02.2021).