Криптоэкономика: методика экспертной оценки ICO стартапов в процессах управления финансовыми инновациями

Цель: разработка нового методического подхода к оценке инновационных проектов, технологических стартапов, которые организуют ICO.Методы: метод сравнительного анализа, метод измерения, индуктивный метод познания, логические методы познания. Результаты: в данной работе рассматриваются события, происходящие на рынке альтернативных финансов, а также демонстрируется новый методический подход к оценке инвестиционного и инновационного потенциала стартапов, которые проводят процедуру ICO. Представлена методика оценки ICO стартапов, позволяющая осуществить выбор и отбор группы целевых проектов в определенной сфере деятельности (например, в финтехе/fintech, иншуртехе/ insurtech). Рассмотрены этапы проведения данной оценки. Разработанная методика была применена на практике для оценки (рейтингования) ICO проектов в страховой сфере, показала свою работоспособность. Ее использование позволило авторам выявить мошеннический проект и выбрать «наилучший» по результатам рейтингования. Научная новизна: создана методика, позволяющая проводить экспертную оценку ICO проектов.Практическая значимость: основные положения статьи могут быть использованы при оценке стартап-проектов, в работе по созданию рейтингов. Кроме этого, методика экспертной оценки может быть использована в академической и педагогической деятельности по тематике альтернативных финансов - ICO.

1. Власов А. В., Абреков М. М. Российские IPO: классический и альтернативные способы привлечения инвестиций // Модели, системы, сети в экономике, технике, природе и обществе. 2018. № 1 (25). С. 18-31. URL: https://mss.pnzgu.ru/ mss218 (дата обращения: 22.07.2018).

2. Антонопуолос А. М. «Интернет денег» / под науч. ред. А. Власова. М.: Бизнес-Олимп, 2018. 192 с.

3. Big risks in ICO market: flawed token valuations, unclear regulations, heightened hacker attention and congested networks. URL: https://www.ey.com/us/en/newsroom/news-releases/news-ey-big-risks-in-ico-market-flawed-token-valuations-unclear- regulations-heightened-hacker-attention-and-congested-networks (дата обращения: 10.09.2018).

4. Ibba S., Pinna A., Baralla G., Marchesi M. ICOs Overview: Should Investors Choose an ICO Developed with the Lean Startup Methodology? 2018. URL: https://www.researchgate.net/publication/325188240_ICOs_Overview_Should_Investors_Choose_an_ ICO_Developed_with_the_Lean_Startup_Methodology (дата обращения: 15.10.2018).

5. Burns L., Moro A. What Makes an ICO Successful? An Investigation of the Role of ICO Characteristics, Team Quality and Market Sentiment. URL: www.researchgate.net/publication/327920924_What_Makes_an_ICO_Successful_An_Investigation_of_ the_Role_of_ICO_Characteristics_Team_Quality_and_Market_Sentiment (дата обращения: 06.10.2018).

6. Masiak C., Block J.H., Pielen K., Masiak T. The Market Cycles of ICOs, Bitcoin, and Ether // Research Papers in Economics. 2018. № 4/18. URL: https://www.uni-trier.de/fileadmin/fb4/prof/VWL/EWF/Research_Papers/2018-04.pdf (дата обращения: 06.10.2018).

7. Федорова Е. А., Бечвая К. З., Рогов О. Ю. Влияние тональности новостей на курс биткоина // Финансы: теория и практика. 2018. № 22 (4). С. 104-113.

8. Hartmann F., Wang X., Lunesu M. I. Evaluation of initial cryptoasset offerings: the state of the practice // Blockchain Oriented Software Engineering (IWBOSE), 2018 International Workshop on. - IEEE, 2018. С. 33-39.

9. Amsden R., Schweizer D. Are Blockchain Crowdsales the New 'Gold Rush'? Success Determinants of Initial Coin Offerings. 2018. April 16. URL: https://ssrn.com/abstract=3163849. DOI: 10.2139/ssrn.3163849

10. Fisch C. Initial Coin Offerings (ICOs) to Finance New Ventures (September 29, 2018) // Journal of Business Venturing. № 34 (1), January 2019. Pp. 1-22. DOI: 10.2139/ssrn.3147521

11. Rhue L. Trust is All You Need: An Empirical Exploration of Initial Coin Offerings (ICOs) and ICO Reputation Scores. 2018.

12. January // Elsevier BV SSRN Electronic Journal. DOI: 10.2139/ssrn.3179723

13. Boreiko D., Sahdev N. K. To ICO or not to ICO - Empirical Analysis of Initial Coin Offerings and Token Sales. 2018. July 6. URL: https://ssrn.com/abstract=3209180 DOI: 10.2139/ssrn.3209180 (дата обращения: 06.10.2018).

14. Burns L., Moro A. What Makes an ICO Successful? An Investigation of the Role of ICO Characteristics, Team Quality and Market Sentiment // SSRN Electronic Journal. 2018. September. URL: www.researchgate.net/publication/327920924_What_ Makes_an_ICO_Successful_An_Investigation_of_the_Role_of_ICO_Characteristics_Team_Quality_and_Market_Sentiment (дата обращения: 06.10.2018). DOI: 10.2139/ssrn.3256512}

15. Cerchiello P. ICOs success drivers: a textual and statistical analysis. University of Pavia, Department of Economics and Management, 2018. № 164.

16. Varnaitė I. Identify the success factors of the initial coin offerings from the investors perspective. ISM University of Management and Economics, 2018.

17. Yuryev G. What can explain the performance of Initial Coin Offerings? University of Stavanger, Norway, 2018.

18. Корнилов Д. А., Зайцев Д. А. Анализ проектов ICO в категории Trading & Investing для выявления ключевых факторов успеха // ИТпортал. 2017. № 4 (16). C. 4.

19. Корнилов Д. А., Зайцев Д. А. Анализ проектов ICO в категории Infrastructure для выявления ключевых факторов успеха // ИТпортал. 2017. № 4 (16). C. 2

20. Антонович Ю. Н., Лебедева А. М. ICO - новый вид краудфандинга // Перспективы развития. Ростовский научный журнал. 2018. № 2. С. 125-132.

21. Емцева С. С., Морозов Н. В. Правовое регулирование ICO в Российской Федерации // Вестник УРФО. Безопасность в информационной сфере. 2018. № 1 (27). С. 63-65.

22. Шуракова Н. Н. Зарубежный и российский подходы к определению природы токена, эмитируемого в рамках нового высокорискового способа привлечения капитала - ICO // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. 2018. № 7 (113). С. 43.

23. Трегубов В. Н., Агафонова В. Н. Риски участников инновационных финансовых систем в криптоэкономике и способы их минимизации // Инновационная деятельность. 2018. № 1 (44). С. 58-67.

24. How blockchain is disrupting insurance. CBINSIGHTS. 2018. URL: https://www.cbinsights.com/reports/CB-Insights_ Blockchain-Insurance.pdf (дата обращения: 10.09.2018).

25. Fisch C. Initial coin offerings to finance new ventures // Ventures. Journal of Business Venturing. 2018. DOI: 10.1016/j. jbusvent.2018.09.007

26. Köhn A. The determinants of startup valuation in the venture capital context: a systematic review and avenues for future research // Management Review Quarterly. 2018. № 68 (1). С. 3-36. DOI: 10.1007/s11301-017-0131-5

27. Comparison and analysis of ICO ratings. URL: https://medium.com/@bonumchain/comparison-and-analysis-of-ico-ratings- 7ccb5dec663 (дата обращения: 10.09.2018).

28. Исследование: 80 % ICO - это скам, только 8 % токенов доходят до биржи. URL: https://anycoin.news/2018/03/28/ satis-group-ico-scam/ (дата обращения: 10.09.2018).

29. Initial coin offerings. URL: https://www.pwc.ch/en/industry-sectors/financial-services/fs-regulations/ico.html (дата обращения: 10.09.2018).

30. Lee D., Low L. Inclusive FinTech: Blockchain, Cryptocurrency, and ICO. World Scientific. 2018. 523 с. URL: https://lccn. loc.gov/2018012983 (дата обращения: 15.09.2018).

31. «50 оттенков» скама на рынке криптовалют. URL: https://decenter.org/ru/50-ottenkov-skama-na-rynke-kriptovalyut (дата обращения: 15.09.2018).

32. Как инвесторы выявляют мошеннические ICO. URL: https://www.vedomosti.ru/technology/articles/2018/03/06/752836- moshennicheskie-ico (дата обращения: 11.09.2018).

33. Bian S., Deng Zh., Li F., Monroe W. IcoRating: A Deep-Learning System for Scam ICO Identification. 2018. URL: https:// arxiv.org/abs/1803.03670 (дата обращения: 11.09.2018).

34. Adhami S., Martinazzi S., Giudici G. Why Do Businesses Go Crypto? An Empirical Analysis of Initial Coin Offerings // SSRN Electronic Journal. 2017. DOI: 10.2139/ssrn.3046209

35. Jin S., Ali R., Vlasov A.V. Cryptoeconomics: Data Application for Token Sales Analysis. International Conference Information Systems 2017. Special Interest Group on Big Data Proceedings. 2017. URL: http://aisel.aisnet.org/icis2017b/1 (дата обращения: 28.05.2018).

36. Chanson M., Risius M., Gjoen J., Wortmann F. Initial Coin Offerings (ICOs): The role of Social Media for Organizational Legitimacy and Underpricing. International Conference on Information Systems. 2018. URL: https://www.alexandria.unisg. ch/255399/ (дата обращения: 06.10.2018).

37. Andersen L. M. K., Mauritzen L. J. Crowdfunding as a tool for startups to raise capital. 2015. Master thesis. URL: https:// brage.bibsys.no/xmlui/bitstream/handle/11250/2382919/masterthesis.pdf (дата обращения: 05.05.2018).

38. Власов А. В. Криптоэкономика: идентификация рисков стартапов в процессах управления инновациями // Управление финансовыми рисками. 2018. № 4 (56). С. 308-322.